Ne soyez pas à la merci des banques centrales… Profitez-en

Article publié vendredi 25 novlembre

dans l'Edito des matières premières & Co.

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La guerre fait rage sur le marché des changes.

En manque de compétitivité, les gouvernements voient leurs devises comme le dernier rempart pour protéger le peu de croissance qu’il reste.

Ainsi, les pays exportateurs se préparent à intervenir massivement pour protéger leur monnaie.

Voyons comment, comme nous l’avons déjà fait par le passé, nous allons pouvoir en profiter.

Les exportations suisses en hausse
En octobre, les exportations suisses ont progressé de 9,5% en rythme annuel, et de 1,3% en rythme mensuel. Cela illustre la bonne santé des secteurs phares que sont l’horlogerie et les produits pharmaceutiques.

Cette bonne santé du commerce suisse est due à la grande vigilance de sa banque centrale qui a défini un niveau plancher de sa devise face à l’euro. Ce seuil, fixé à 1,20 CHF pour 1 euro, a ainsi mécaniquement freiné la hausse de la devise suisse.

Les moyens de ses ambitions
Il faut dire que la BNS s’est donné les moyens de ses ambitions avec une intervention très musclée le 6 septembre dernier. D’ailleurs, cette intervention est à l’origine de la perte record de la banque UBS, qui avait “omis” de se couvrir sur une de ses positions.

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Ainsi, l’intervention a refroidi sérieusement les spéculateurs, qui accentuaient le rôle refuge de la devise helvétique en pariant sur une hausse continue du franc.

Le yen, victime des taux bas
Le Japon, avec sa dette monumentale, ne semble pas vraiment faire figure de refuge en ces périodes de trouble. Pourtant le yen est soumis lui aussi à une forte spéculation haussière.

A cause de la politique monétaire à taux zéro, le yen a longtemps été le vecteur préféré des carry traders. Ceux-ci profitaient d’un différentiel élevé de taux entre les pays en croissance et l’Archipel.

Mais depuis la crise, et la baisse générale des taux directeurs aux Etats-Unis et en Europe, la situation a changé. Le yen a subi le débouclage des positions de carry trading et a vu son cours mécaniquement grimper.

Le Japon, l’autre pays de l’intervention

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Comme vous pouvez le constater sur ce graphique comparant la paire EUR/JPY et l’indice américain S&P 500, le yen est très corrélé aux humeurs des marchés.

Ainsi la devise est désormais également la cible de forte spéculation, ce qui a obligé la Banque du Japon à sortir les crocs.

Après une intervention massive le 31 octobre dernier, le ministre des Finances a haussé le ton ce vendredi : “Le Japon n’hésitera pas à répondre aux mouvements spéculatifs des devises pour protéger les exportateurs d’un yen fort“. Il n’a également pas ménagé les dirigeants européens, exprimant : “sa frustration face à l’inaction européenne.“

Comprenez… le yen n’ira pas plus haut…

Les investisseurs aux aguets…
Regardez ce tableau, qui reflète le positionnement d’investisseurs sur des options Forex.

(Source : tradingfloor.com/ retail trader position from Saxo Bank forex option client)

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80% de ces investisseurs parient sur une hausse du dollar américain face au yen, et 76% d’une remontée de l’euro face au franc suisse.

Ces positionnements sont bien plus marqués que sur d’autres paires de devises, où le manque de visibilité actuel divise les traders.

Pour ces deux paires de devises, les investisseurs jouent nettement la carte des banques centrales et d’une intervention possible dans les prochains jours.

Profitez-en !
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En effet, une intervention, aussi minime soit-elle, d’une de ces deux banques centrales alliées au positionnement extrême des investisseurs pourraient provoquer un mouvement de grande ampleur.

EUR/CHF : Visez 1,2850
La paire EUR/CHF revient proche de la zone de gap provoquée par l’intervention de la BNS. Si la banque centrale pourrait laisser un peu plus de marge pour mieux piéger les spéculateurs, une entrée partielle à l’achat dans la zone des 1,2010 puis un complément à 1,1840 me semblent pertinents pour viser une hausse vers 1,2850. Le seuil d’invalidation se trouve sous 1,1450.

USD/JPY : Objectif 80,25
Dans le cas du yen, je privilégie une entrée sur cassure du niveau à 77,90 pour viser une extension rapide vers 80,25.

Dans ce cas, le seuil d’invalidation sera à 75,50.

A la semaine prochaine !