Le Forex agité par les dettes des Etats
Jérôme Revillier, rédacteur de Agora Forex
Déséquilibres grandissants
Après les BRICS, vous entendez parler depuis quelques jours désormais des PIGS (Portugal, Irlande, Grèce et Espagne -- soit Spain en anglais) qui représentent les mauvais élèves de la Zone euro.
En effet, les agences de notation menacent d'abaisser les notes de la dette de ces états.
Il y a quelques jours déjà, avant que les agences de notation ne reviennent sur le devant de la scène, je vous avertissais sur les risques grandissants de déséquilibres au sein même de la Zone euro.
Une nouvelle fois, l'Europe est victime de ses disparités, ce qui rend une politique économique et monétaire très difficile à mettre en oeuvre.
Menace sur l'euro
Si une implosion de l'euro est peu probable et serait une véritable catastrophe pour toute notre économie, la monnaie européenne va, en revanche, être très travaillée si les menaces persistent.
Et il faut bien dire que les inquiétudes sont véritables sur ces pays, comme l'illustrent très bien les spreads entre les taux de rendement à long terme.
En effet, il est coutume d'utiliser le Bund allemand comme référence de sécurité tant l'Allemagne fait figure de leader en Zone euro.
Ainsi, ce jeudi, l'écart entre les Bonds allemands et ceux des PIGS atteignait des plus hauts depuis le mois de juillet avec près de 2,6 points ce jeudi pour le Bund grecque.
Alors que les marchés actions commencent leur courte hibernation de fin d'année, c'est ce genre d'indice qui va nous aider à anticiper la tendance pour 2010.
Et le dollar ?
J'ai reçu plusieurs courriers suite à mes précédents articles demandant comment je pouvais encore considérer le dollar américain comme un refuge alors même que la dette américaine s'envole.
La réponse, finalement assez simple, repose sur deux points : l'un fondamental et l'autre psychologique.
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Le premier point est sur la nature même de la dette américaine qui bénéficie d'une situation unique. Elle est financée par les pays les plus prometteurs en terme de croissance comme la Chine.
Ces créanciers n'ont aucun intérêt malgré parfois quelques menaces, de voir chuter le dollar à court terme puisque cela réduirait dans le même temps la puissance de leur réserve de change majoritairement constituée de billets verts. Aussi, si les menaces s'amoncellent sur toutes les dettes du monde, les Etats-Unis semblent en tous cas protégés à court terme par leurs liens étroits avec les pays émergents.
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Le second point est uniquement psychologique. Comment expliquer que les agences de notation ne sont pas plus virulentes envers les Etats-Unis alors même qu'elles n'ont pas hésité à jeter le doute sur d'autres Etats ? Tout simplement parce que les Etats-Unis ne sont pas comme les autres et l'annonce de la moindre menace entraînerait une seconde crise mondiale.
Si ce scénario paraît tout de même inévitable, je ne suis pas certain qu'une seule de ces agences ait envie d'endosser ce genre de responsabilité en ce moment.
Et ces deux points ne remettent pas du tout en cause le déclin à long terme du billet vert. Un refuge est un endroit où l'on s'abrite à plus ou moins court terme selon des conditions extérieures défavorables. Souvenez-vous le jour où vous vous êtes perdu en montagne à la tombée de la nuit, l'orage menaçant... Vous avez trouvé un refuge mais l'avez abandonné dès que vous avez pu vous en passer.
EUR/USD : la hausse est rompue mais...
Je décide de revenir sur la paire phare du marché qui a cassé la tendance haussière en fin de semaine dernière.
Malgré ce signal, la paire n'arrive pas à confirmer le retournement et est entrée dans une nouvelle phase de consolidation.
Depuis le début de la semaine, nous testons le support à 1,47 $ qui semble bien tenir.
Toutefois, je maintiens ma vision baissière pour les premiers mois de 2010 tant que nous ne repassons pas au-dessus des 1,50 $.
A plus court terme, je surveille la sortie du canal entre 1,4655 et 1,4793 qui est une zone d'overlap intéressante.
Concernant la stratégie, je vous recommande également de ne pas être trop gourmand et de veiller à maintenir une exposition convenable, même au risque de vos positions courantes. Cette notion est déterminante pour tenir sur le long terme.